✅ En gros
- ⚡ Le prix limite supérieur pour les matières premières combinées, le pouvoir d'ajustement primaire et le pouvoir d'ajustement secondaire① sur le marché de l'ajustement offre-demande a été réduit du prix réel offre-demande au 1er septembre 2026 à 10,00 yens/ΔkW pendant 30 minutes (Source : À propos de la limite supérieure de prix de l'échange de puissance d'ajustement de l'alimentation et de la demande (EPRX) ΔkW ).
- 📉 Il ne s'agit pas d'une réduction de prix ponctuelle, mais d'une étape importante dans une réduction progressive de 19,51 yens (2024) → 15 yens (mars 2026) → 10 yens (septembre 2026), et le système ne dit pas « stop à 10 yens » (Source : Agence des ressources naturelles et de l'énergie, 4e Groupe de travail sur l'approvisionnement stable en électricité, Document 6 ).
- 🔍 Le cœur de la réduction est la structure des coûts, avec des allocations de prix élevées proches de la limite supérieure des prix représentant environ 16,8 % des coûts d'approvisionnement, même si elles n'étaient que d'environ 3,4 % en volume, et il a été expliqué que bon nombre de ces étiquettes de prix élevées étaient remplies de batteries (Source : Document 6 ).
- 🔋 Pour les opérateurs de stockage sur batterie du réseau, ce sera probablement le moment où ils changeront non seulement leurs hypothèses de modèle de revenus et de dépenses à 10 yens, mais repenseront également leur politique de capital et leur stratégie d'offre, allant au-delà de la raison pour laquelle leur prix unitaire d'offre sera plus élevé (la relation entre les périodes d'amortissement et le recouvrement des coûts fixes).
Introduction
Cette fois, nous expliquerons la réduction de la limite supérieure des prix sur le marché de l’ajustement de l’offre et de la demande du point de vue d’un opérateur de stockage sur batterie de réseau.
À compter de la période réelle d'offre et de demande du 1er septembre 2026, les prix limites supérieurs des matières premières composées, du pouvoir d'ajustement primaire et du pouvoir d'ajustement secondaire① sur le marché de l'ajustement de l'offre et de la demande ont été réduits à 10,00 yens/ΔkW pendant 30 minutes (Source : EPRX ).
Le « yen/ΔkW·30 min » auquel il est fait référence ici n’est pas une unité de valeur payée pour la quantité d’électricité réellement délivrée (kWh), mais pour la capacité d’attendre et de réagir comme une force régulatrice (ΔkW).
En d’autres termes, ce qui a été mis en œuvre cette fois-ci est la limite supérieure de la part que la batterie gagne en « étant en veille »
Ce qu’il faut vraiment lire sur ce point, ce n’est pas l’aspect « le prix a baissé ».
Il y a deux raisons pour lesquelles le système a déplacé la limite supérieure à ce moment-là, et pourquoi l’hypothèse de revenus, qui repose sur des ajustements de prix élevés proches de la limite supérieure, deviendra moins efficace à l’avenir.
Ci-dessous, nous utiliserons les chiffres confirmés dans les données primaires pour approfondir la logique du système et les actions que les opérateurs de stockage sur batterie devraient entreprendre.
Ce qui est décidé – Fixer un prix fixe sur la liste de prix
Tout d’abord, vérifiez les chiffres confirmés.
Selon le tableau de plafonnement des prix publié par l'Electric Power Reserve eXchange (EPRX) le 30 juillet 2026, la tendance du plafonnement des prix est la suivante (Source : EPRX ).
Le produit combiné, la force d’ajustement primaire et la force d’ajustement secondaire① ont été réduits de 19,51 yens (en vigueur à partir d’avril 2024) à 15,00 yens (en vigueur à partir du 14 mars 2026), puis à 10,00 yens (en vigueur à partir du 1er septembre 2026).
En revanche, la force d’ajustement secondaire ②et la force d’ajustement tertiaire① restera inchangée à 7,21 yens, et la force d’ajustement tertiaire② continuera de n’avoir pas de limite supérieure.
Il est important de noter ici que l'explication « force d'ajustement secondaire② n'est pas incluse dans ce cas » signifie.
Cela ne signifie pas que le prix reste à déterminer, ni qu’il restera à 15 yens.
En ce qui concerne la capacité d'ajustement secondaire ②et la capacité d'ajustement tertiaire①, les résultats de la 96e réunion du groupe de travail d'examen institutionnel ont été résolus et les 7,21 yens actuels resteront en place pour le moment (Source : EPRX ).
Le forum qui a décidé de cette réduction a été la 4e réunion du Groupe de travail sur la stabilité et l'approvisionnement en électricité, tenue le 14 juillet 2026 (Document 6, « Sur les marchés d'ajustement de l'offre et de la demande », Agence des ressources naturelles et de l'énergie) (Source : 4e groupe motopropulseur de stabilité de puissance ).
Il est prudent de maintenir une approche à deux niveaux : les principales informations contenues dans les chiffres sont la liste de prix EPRX, et le contexte de la décision est constitué par les documents de réunion de l'Agence des ressources naturelles et de l'énergie.
Pourquoi il a été abaissé – « Amélioré, mais pas assez de concurrence »
Les raisons de cette réduction sont écrites très franchement dans le document 6.
Le point de départ est l'évolution du marché après la négociation journalière des biens composites en mars 2026 (Source : Document 6 ).
En comparant la période avant et après la négociation du jour suivant, le « taux de pénurie », qui est l'absence d'offres par rapport au volume offert, s'est amélioré de 14,6 % à 5,3 % pour les biens composites, et de 46,3 % à 16,1 % pour la force d'ajustement primaire.
Rien qu’en regardant les chiffres, le marché s’améliore clairement.
Toutefois, le document 6 conclut que même si le montant des offres dépassait le montant offert sur une base journalière, il y avait encore des moments où des pénuries se produisaient sur une base de 30 minutes, ce qui rendait « difficile d'évaluer si la situation concurrentielle sur le marché s'était améliorée »
En d’autres termes, le système estime que « des améliorations ont été apportées, mais on ne peut pas encore dire qu’il soit compétitif »
En outre, le plus gros problème du système était la distorsion de la structure des coûts.
Pour les produits composites, la quantité de valeurs élevées dépassant 14 yens/ΔkW·30 minutes ne représente qu'environ 3,4 % de la quantité totale de période③④ en termes de volume.
Toutefois, ce petit nombre de contrats de grande valeur représentait environ 16,8 % du total des coûts d’approvisionnement.
Avant la négociation de la veille, ce ratio était encore plus élevé, à 35,0 % des coûts contre 6,2 % du volume.
Le faible prix fait augmenter de manière disproportionnée les coûts globaux d’approvisionnement.
Même si les prix du marché eux-mêmes sont libres, la responsabilité quant à la pertinence des coûts n’est pas libre, car les coûts d’approvisionnement sont finalement largement récupérés grâce aux honoraires confiés.
Il est naturel de lire que l’abaissement du prix limite supérieur est un contrôle du côté des coûts pour limiter cet engagement de « petit montant, coût élevé ».
Pourquoi les prix des batteries de stockage sont proches de la limite supérieure
Ce que les opérateurs de batteries de réseau ne peuvent pas négliger, c’est le fait que bon nombre de leurs prix élevés étaient remplis de batteries.
Le document 6 désigne les batteries comme une source d'énergie dont les offres sont souvent proches de la limite de prix supérieure et explique pourquoi (Source : Document 6 ).
La raison principale est que les batteries représentent une part importante des coûts fixes.
En particulier, si la période d’amortissement est écourtée, la charge d’amortissement pour cet exercice sera importante.
Selon les lignes directrices du marché en matière d'ajustement de l'offre et de la demande, le recouvrement des dépenses fixes est calculé jusqu'au montant obtenu en soustrayant les autres revenus du marché des dépenses fixes, y compris les charges d'amortissement, pour l'exercice en cours. Par conséquent, plus la période d’amortissement est courte, plus les dépenses fixes doivent être récupérées au cours de cette année, ce qui constitue un facteur d’augmentation du prix unitaire de l’offre.
La période d'amortissement comptable varie d'une entreprise à l'autre et est généralement fixée à environ 6〜20 ans, en fonction des périodes de droit fiscal, des périodes de garantie du fabricant, etc.
C’est extrêmement important en termes pratiques.
Le fait que le prix de la batterie soit proche de la limite supérieure n’était pas simplement un prix haussier, mais une conséquence du mécanisme de recouvrement des coûts fixes et de la conception de l’amortissement.
Par conséquent, la mesure visant à abaisser la limite supérieure des prix de 15 à 10 yens est un changement qui réduit directement le « plafond de revenus » pour le stockage sur batterie, et l’impact est plus important dans les cas où la période d’amortissement est maintenue courte.
Il ne suffit pas de remplacer simplement l'hypothèse du modèle de revenus et de dépenses par 10 yens ; il faut vérifier simultanément la méthode de fixation de la durée d'amortissement des activités de l'entreprise et l'hypothèse de recouvrement des coûts fixes.
Asymétrie dans le comportement des enchères – les batteries sont « laissées pour compte et réduites »
Si le plafond des prix est abaissé, qui se comportera et comment.
Le document 6 montre que, suite aux entretiens d’affaires, le comportement des enchères est asymétrique selon le type d’alimentation électrique.
On dit que la puissance de feu et le pompage calculent souvent les prix des offres en fonction des coûts d’opportunité, et de nombreuses personnes s’abstiennent d’enchérir sur le marché si le prix dépasse la limite supérieure.
D’autre part, de nombreuses personnes ont répondu qu’elles continueraient à soumissionner sur les batteries et les centrales électriques virtuelles (VPP) même si le prix de l’offre était abaissé, après avoir comparé leur rentabilité avec celle d’autres marchés.
Cette asymétrie témoigne de l’intention derrière la conception actuelle du système.
Si la limite supérieure est abaissée, une partie de l’énergie thermique et de pompage sera retirée du marché, mais elle pourra être remplacée par un approvisionnement utilisant l’énergie excédentaire, et il a été déclaré qu’il n’y aura pas de perturbation immédiate pour assurer la coordination.
En d’autres termes, du point de vue institutionnel, même si la limite supérieure est abaissée, le stockage sur batterie et les VPP resteront sur le marché, tandis que les marges bénéficiaires brutes élevées seront réduites.
Pour les entreprises de stockage de batteries, il ne s’agit pas d’être « chassées du marché », mais plutôt d’être « laissées pour compte et de voir le plafond des prix abaissé »
C'est pourquoi, plutôt que de rivaliser sur un marché unique, la puissance de conception des panneaux à utiliser pour capturer de la valeur sur les marchés de gros de l'électricité (JEPX, Japan Wholesale Electricity Exchange), les marchés de capacité et les marchés d'ajustement de l'offre et de la demande est plus cruciale que jamais pour la compétitivité.
« 10 yens, c'est un point de passage » – Des réductions progressives ont été annoncées
Cette augmentation de 10 yens n’est pas une mesure soudaine.
Le document 6 indique clairement que lors de la 110e réunion du groupe de travail d'examen institutionnel, s'il n'y a pas d'amélioration de la situation concurrentielle sur le marché après la négociation de la veille, les prix limites supérieurs des produits primaires, secondaires① et combinés seront progressivement réduits de 15 yens à 10 yens, 7,21 yens, etc. (Source : Document 6 , 110e Groupe de travail sur l'examen institutionnel ).
Cette réduction est une extension de cette politique progressive.
Le document 6 stipule que même après la réduction, afin de garantir un environnement concurrentiel approprié et des opportunités suffisantes de contrats, l'état général de la concurrence sur le marché et l'acquisition d'un pouvoir d'ajustement, y compris en dehors du marché, seront continuellement examinés, et le montant des offres et la limite de prix seront réexaminés si nécessaire (Source : Document 6 ).
En d’autres termes, 10 yens sont conçus comme un point de passage et non comme un objectif.
Pour les opérateurs de batteries de réseau, la solution pratique ne consiste pas seulement à réfléchir à « comment s’adapter à 10 yens »
Il semble probable que la question soit de prendre de l’avance sur la question de savoir comment créer une politique d’investissement et de capital qui puisse être adoptée à 10 yens ou au niveau suivant, à 7,21 yens.
Implications pratiques pour les entreprises et les investisseurs
Sur cette base, nous résumerons les réponses pratiques des opérateurs de stockage sur batterie du réseau ainsi que des investisseurs et des institutions financières qui les soutiennent.
Premièrement, nous devons réajuster notre balance des paiements.
Une baisse de 33 % de la limite supérieure des prix n’entraînera pas une baisse de 33 % des ventes, mais les cas optimistes qui anticipent fortement des réductions de prix élevées proches de la limite supérieure des prix seront difficiles à surmonter.
Il est réaliste de mener une analyse de sensibilité en utilisant 10 yens comme cas de base et 7,21 yens comme cas de stress.
Deuxièmement, il y a la conception de la période d’amortissement et le recouvrement des coûts fixes.
Comme mentionné ci-dessus, plus la période d’amortissement est courte, plus les coûts fixes seront récupérés pour cette année-là et plus le prix unitaire de l’offre sera élevé, ce qui rendra plus difficile la conclusion d’un règlement.
Lorsque le plafond de prix tombe, cette relation se traduit directement en revenus, il est donc nécessaire d'examiner la période d'amortissement comptable, la présentation du DSCR (Debt Service Coverage Ratio, principal et couverture de remboursement des intérêts) et les conditions préalables au rendu en conjonction.
Troisièmement, nous devons passer à une opération multi-marchés.
Nous devons réorganiser notre structure opérationnelle et notre plan de revenus, en passant d’une idée qui ne prend en compte que ce que nous pouvons obtenir sur le marché de l’ajustement de l’offre et de la demande à une idée qui traverse le JEPX, le marché de la capacité et le marché de l’ajustement de l’offre et de la demande pour déterminer les éléments à utiliser pour quelle valeur.
Quatrièmement, il y a la pratique contractuelle.
Si les contrats avec les agrégateurs, les contrats de gestion et les documents explicatifs destinés aux sponsors et aux prêteurs font implicitement baisser les attentes de l’ère des 15 yens, il y aura des divergences dans la conception de la rémunération, les indicateurs clés de performance et les hypothèses de remboursement.
Les révisions de prix rendent les contrats obsolètes avant qu’ils ne soient réellement mis en œuvre.
Nous pensons que la démarche appropriée consiste désormais à refléter les hypothèses de prix, les hypothèses de taux contractuels et les hypothèses d’opérations multimarchés dans tous les domaines dans les décisions en matière de revenus, de dépenses, de contrats et d’investissement.
résumé
Cette fois, le prix limite supérieur pour la matière première combinée, la force d'ajustement primaire et la force d'ajustement secondaire① sur le marché d'ajustement offre-demande a été réduit du montant réel offre-demande au 1er septembre 2026 à 10,00 yens/ΔkW pendant 30 minutes (Source : EPRX ).
Le contexte est une structure de coûts dans laquelle le taux de déficit s'est amélioré après la négociation de la veille, mais aucune offre n'a été reçue et le contrat a continué à être conclu près de la limite supérieure des prix, avec un petit nombre de contrats élevés (3,4 % en volume) représentant environ 16,8 % des coûts d'approvisionnement. Le système abaisse progressivement la limite supérieure des prix pour corriger cela (Source : Document 6 ).
Et bon nombre de ces factures élevées concernaient des batteries, en raison des coûts fixes élevés et des courtes périodes d’amortissement.
C'est pourquoi cette révision constitue un changement qui réduira le « plafond de revenus » pour les opérateurs de stockage sur batterie, et on estime qu'elle devrait être à la portée non seulement de la correction des revenus et des dépenses, mais également de la révision de la conception de l'amortissement, de la politique d'investissement, des opérations multimarchés et des hypothèses contractuelles.
Plutôt que de dire que le système a changé, le système a dit : « Mettez à jour les hypothèses qui dépendent d’une exécution de grande valeur. »
Je crois que considérer 10 yens comme une étape importante et réfléchir à la manière de créer un projet qui ne s’effondrera pas même à 7,21 yens sera une condition pour passer d’une influence sur les changements du système à la possibilité de les intégrer.
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