建立自然金融評估方法－日本生命保險的NPP/HANPP指標及企業實際因應措施

介紹

這次，我們將解釋自然金融的評估方法。

2025 年 10 月，《日經 ESG》發表了一篇有趣的文章（ 「自然金融」加速發展）。
文章報導，金融機構正在加快投資和貸款，以實現「自然正效益」的全球目標，該目標旨在到 2030 年阻止自然資源的流失並將其轉化為積極影響。
尤其值得注意的是，管理資產規模約 80 兆日圓的日本生命保險公司於 2025 年 8 月公佈了 Nature Finance 的評估方法。
此外，日本信用評等機構（JCR）和評等與投資資訊公司（R&I）也在同年7月和8月公佈了評估自然融資資格的方法和指南，這表明自然融資的實用框架正在逐漸形成。

這項運動的背景是昆明-蒙特婁生物多樣性框架（GBF），該框架於 2022 年 12 月舉行的《生物多樣性公約》第十五次締約方大會（COP15）上通過。
全球生物多樣性基金會制定了 23 項具體目標，其中包括到 2030 年保護 30% 以上陸地和海洋的「30 by 30」目標。目標 15 呼籲企業評估其對生物多樣性的影響並披露相關訊息，目標 19 呼籲每年調動 2000 億美元。
此外，2023 年 9 月，自然相關財務資訊揭露工作小組 (TNFD) 發布了最終建議，為公司揭露自然資本資訊建立了一個框架。
根據世界自然基金會日本分會的一項調查，截至 2025 年 7 月，全球共有 611 家公司宣布將揭露 TNFD 資訊（TNFD 採用者），其中 180 家是日本公司，是全球數量最多的國家。
儘管這些國際框架正在逐步建立，但工作場所仍然存在一個根本性問題：如何評估有助於自然恢復的活動。氣候變遷領域有一個明確的指標，即溫室氣體排放，但由於自然環境的複雜性，目前尚未建立通用的評估標準。日本生命保險公司公佈的評估方法引起了廣泛關注，因為它為解決這個問題提供了一個方案。

什麼是自然金融？

自然金融是指投資與自然相關的項目。
具體而言，它以貸款、影響力融資和債券的形式為森林保護和再生、生物多樣性保護和生態系統恢復等項目提供資金。
這一趨勢的加速發展是由於2024年至2025年間國際指南的相繼發布。
負責任投資原則組織（PRI）和國際資本市場協會（ICMA）發布了關於自然的指導方針，並建立了一個自然融資的實用框架。
特別是，國際資本市場協會（ICMA）於2025年6月發布了《自然永續債券：實踐者指南》，該指南在現有綠色債券原則的基礎上，專門針對自然相關項目提供了實用指導。為此，日本資本市場協會（JCR）和研發機構（R&I）制定了評估方法，目前正在建立一套確定自然融資資格的體系。
雖然傳統的綠色金融主要針對氣候變遷因應措施（再生能源、節能等），但自然金融的獨特之處在於，它針對的是包含更複雜和多樣化要素的領域，例如生物多樣性保護和生態系統恢復。

日本生命保險公司評估方法的開創性意義

日本生命保險公司於 2025 年 8 月宣布的「日本生命自然金融方法」具有開創性意義，因為它採用了 NPP（淨初級生產力）和 HANPP（人類對淨初級生產力的佔有）的概念作為科學合理的實用且簡單的指標。

NPP和HANPP是什麼？

NPP（淨初級生產力）是指地球上植物透過光合作用產生的碳水化合物總量。
植物利用光能將二氧化碳和水轉化為碳水化合物（如醣類），但它們也會消耗進行此活動所需的能量，因此這部分能量會從植物的淨初級生產力（NPP）中扣除。
這些碳水化合物是食物鏈的起點，它支撐著整個生態系的能量循環，因為動物吃植物，而植物又被其他動物吃掉。
換句話說，NPP 可以被視為生態系中維持生命所需的能量量的指標。

另一方面，HANPP 指的是人類活動消耗的 NPP 量。
在工業革命之前，HANPP 佔 NPP 的 1.9%，但到 2020 年，HANPP 已上升至 23.5%，HANPP 達到 168 億噸。
這表明，隨著人口和經濟的持續增長，農業用地開發和城市化導致森林砍伐，增加了人類可利用的自然能源量。

與行星邊界的關係

日本生命選擇 NPP/HANPP 指標的原因之一是，這些指標與斯德哥爾摩韌性中心所倡導的「地球邊界」概念一致。
行星邊界是九個領域，它們界定了人類能夠安全活動的全球環境極限。其中之一「生物圈完整性」設定了將人類活動產生的有害物質排放量（HANPP）限制在每年56億噸的目標。換句話說，企業減少HANPP的行動將直接有助於實現這一全球目標。

具體測量方法

日本生命保險公司的評估方法是利用美國國家航空暨太空總署（NASA）發布的 NPP 數據和地理資訊系統（GIS）軟體來衡量 NPP 的增加和 HANPP 的減少。
例如，採購棕櫚油的食品生產商可以幫助提高小農戶的生產力，從而遏制為擴大農田而進行的森林砍伐。
在這種情況下，可以透過將森林控制區面積乘以 NPP 資料來計算避免的 HANPP 量。
在投資和貸款實施前，會對物種數量進行測量；投資和貸款實施後，會利用森林管理計劃和人工智慧（AI）技術來估算物種數量的增長。投資和貸款實施後，大約每三年進行一次測量，以驗證實際效果。

符合條件的企業類型

根據日本生命保險公司的評估方法，以下企業符合自然金融計畫的資格：

增加淨初級生產力和增加生物數量的活動

– 森林保全・再生事業

減少 HANPP 的活動（森林砍伐控制計畫）

– 遏制農地和牧場擴張的計畫（提高農業生產力、開發替代蛋白質等）
– 減少上游供應鏈中涉及森林砍伐的原料採購的企業（例如，回收礦物和天然橡膠，開發棕櫚油的替代材料等）。
– 旨在遏制發展中國家因城市化（例如高層公寓大樓的開發）而導致的森林砍伐的項目

對企業的實際意義

與TNFD揭露的關係

日本《自然資源與自然框架指令》（TNFD）要求企業揭露其對自然的依賴性、影響、風險和機會。然而，世界自然基金會日本分會的一份報告調查了2024年65家日本企業的資訊揭露情況，發現許多企業僅限於使用ENCORE等工具進行一般性分析，只有少數企業能夠揭露基於地理位置分析其與自然環境之間具體依賴性和影響關係的資訊。

日本生命保險公司的評估方法透過提供一種量化方式來證明特定項目對自然環境的影響，從而應對這些企業挑戰。
透過衡量其活動對增加淨生產力 (NPP) 和減少人為淨生產力 (HANPP) 的貢獻程度，公司或許能夠將其作為其 TNFD 揭露中與「自然狀況」相關的指標之一。

 資金影響

一旦自然金融的評估方法建立起來，企業就更容易利用「自然債券」和「自然聯營貸款」等融資方式。
R&I可持續金融部門副總經理石渡彰表示：“我們已經收到金融機構關於自然債券和自然相關貸款的諮詢”，但他指出，“很難將自然活動與公司的增長戰略聯繫起來，或者將活動與其影響聯繫起來”。
日本生命保險責任投資促進辦公室主任宮下雄一表示：“我們現在已經制定了一套評估標準，以衡量企業向自然友好型企業邁進的步伐。通過宣布日本生命保險將投資於此類活動，我們可以激勵其他企業參與這些活動。”

供應鏈管理的重要性

在供應鏈上游解決這個問題對於高度依賴自然資本的產業（例如食品和製造業）來說尤其重要。
選擇不涉及毀林的棕櫚油、天然橡膠、木材等原料採購方式將有助於減少 HANPP。

世界自然基金會日本分會的報告列舉了一些優秀的揭露案例，例如花王株式會社揭露其上游價值鏈的追溯狀況，並建立了棕櫚採購投訴制度。

未來的挑戰與前景

日本生命保險公司部門經理宮下表示：「測量和評估方法尚未最終確定，我們將繼續與各公司溝通，不斷完善這些方法。」事實上，一家管理林業基金的海外管理公司目前正在考慮採用這些指標和評估方法，目標是在2026年之前實施，並且已經開始對物種數量進行測量。

正如R&I的石渡所指出的，對於企業而言，「明確公司成長策略與自然環境之間的關係，並加強與金融機構的對話至關重要。」這將有助於對環境友善管理進行公正的評估，從而吸引更多資本。

世界自然基金會日本分會專家小池祐介表示：「透過分析與自然相關的問題，TNFD（有害生物和有害物質）資訊揭露有望成為從根本上改革那些給自然帶來負擔的商業模式的契機。」企業不僅需要揭露訊息，更需要改革自身的商業模式。

概括

隨著評估方法的建立，可以說自然金融已經進入了實踐發展期。
日本生命保險公司提出的 NPP/HANPP 指數是一項實用且簡單的措施，有科學依據，有望在促進企業與金融機構之間的對話方面發揮作用。
日本已公佈TNFD（總氮、氮、金融和自然資源）揭露的企業數量達到180家，位居全球之首。但正如世界自然基金會日本分會的調查顯示，提高揭露的「品質」仍是未來的挑戰。企業需要將自然資本融入其管理策略，不僅從「防禦」（風險管理）的角度出發，更要從「攻擊」（成長機會）的角度出發。
距離2030年實現自然正效益目標的時間已經不多了。企業、金融機構、評級機構和國際組織之間的合作，改善和實施評估方法，很可能促成自然恢復與永續經濟成長的共存。
作為一名從事再生能源和ESG領域實際工作的人員，我將密切關注這些發展動態，並將運用我所學到的知識為企業提供建議。